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市場趨理性 人民幣貶值風險可控

  • 發布時間:2016-06-16 10:27:48  來源:中國證券報

6月15日,人民幣兌美元彙率中間價再次大幅下調210點至6.6001元,刷新2011年1月以來的低位;在岸人民幣兌美元開盤即跌破6.6元,並創逾5年新低。

在分析人士看來,央行此次大幅下調人民幣中間價並非意外之舉。端午節後,受英國退歐風險上升等因素影響,市場避險情緒劇增,全球金融市場波動顯著加大,人民幣彙率也由此再度承壓。此外,中國5月經濟數據回落和MSCI三拒A股,短期內造成投資者對人民幣信心不足。

麵對人民幣再創階段新低,後續彙率貶值風險是否可控?對此,主流機構仍持肯定態度。市場人士指出,一方麵,今年以來,人民幣彙率中間價的整體波動呈現出隨行就市的特點,央行對於短期彙率的幹預力度有所減弱,這顯示出目前人民幣彙率波動仍在可控範圍內,也表明我國彙率市場化改革正在加快;另一方麵,盡管5月以來人民幣兌美元彙率經曆了明顯貶值,但國內及海外市場表現“淡定”許多,市場參與者的彙率預期趨於理性,表明彙率波動“眩暈症”顯著減輕。總的來看,人民幣雖然仍有貶值壓力,但貶值幅度可控。

避險情緒令人民幣承壓

在隔夜美元指數繼續上漲的背景下,6月15日,境內銀行間外彙市場人民幣兌美元彙率中間價下調210基點至6.6001元,跌破月初創下的逾五年低位6.5889元,為2011年1月以來的新低。

央行此次大幅下調人民幣中間價並非意外之舉。市場人士指出,此前的端午小長假期間,因英國脫歐風險上升、全球經濟增長憂慮加重等,海外市場避險情緒再次升溫,美元指數連續反彈,新興市場貨幣普遍承壓。此外,中國5月經濟數據回落和MSCI三拒A股,也造成投資者對人民幣信心不足。

6月23日,英國將舉行全民公投選擇是否脫離歐盟。ORB最新民調顯示,支持退歐的受訪對象占比55%,而支持留歐占比僅45%,英國脫歐風險上升引發全球風險資產劇烈調整,歐美股市和原油價格大跌,避險資產美元、黃金持續上漲,德、英、日本利率皆創下曆史新低。

“對金融市場而言,英國退歐最直接的衝擊是全球避險情緒的升溫和英鎊、歐元等相關貨幣的貶值。”國泰君安證券指出,年初以來,全球金融市場整體上仍將英國退歐看作“尾部風險”看待,英鎊彙率並未出現趨勢性的貶值,在3月至5月甚至還出現過一輪明顯的升值。端午假期期間,市場對英國退歐的擔憂開始顯著升溫。這一方麵是由於公投日臨近,市場的敏感度提升,另一方麵是受部分不利民調數據的催化。這直接導致了全球避險情緒升溫,英鎊、歐元大跌,美元和黃金則呈“雙強”態勢。

在美元走強帶動下,離岸人民幣兌美元已出現較明顯貶值。據Wind數據,6月9日至10日,香港市場人民幣兌美元彙率累計下跌371基點至6.6036元,與在岸人民幣彙率的價差重新擴大至300基點以上。節後首個交易日(6月13日),人民幣兌美元彙率中間價與市場價雙雙出現大幅補跌。

人民幣市場彙率低開高走

節後三個交易日,人民幣兌美元中間價已累計下調408基點,並再度引發部分市場參與者對人民幣彙率貶值風險的擔憂。不過分析人士指出,由於人民幣彙率中間價形成機製更加透明、央行與市場溝通更加有效,盡管5月以來美元走強、人民幣對美元貶值幅度較大,但市場預期仍保持相對穩定,人民幣兌美元即期彙率整體也延續了過去一段時間的平穩表現。總的來看,盡管人民幣彙率短期仍有貶值壓力,但未來我國麵臨的資金外流及彙率貶值風險仍然可控。

從盤麵上看,6月15日,在前日夜盤6.60元關口已岌岌可危的情形下,在岸人民幣兌美元即期詢價交易開盤續跌至6.6020元,早盤最低下探至6.6047元,創五年半新低,此前盤中低點為2011年1月31日的6.6193元。不過,市場並未因此恐慌,隨後即期彙率跌幅一路收窄,截至16:30報6.5883元,反而較前日收盤價上漲22個基點。

香港市場方麵,昨日離岸人民幣兌美元繼續震蕩於6.60元關口之下,早盤一度觸及6.6157元的低位,但隨後開始震蕩上漲,截至北京時間15日16:30,離岸人民幣上漲90基點或0.14%,報6.6043元,盤中最高觸及6.6031元,兩地價差約為180基點。

分析人士指出,2月中旬以來,央行中間價始終遵循“前收盤價+夜盤一籃子貨幣變動”的規則,市場化程度已經顯著提高。按此規則,端午假期期間美元指數顯著反彈導致節後在岸中間價大幅下調,符合市場預期。與此同時,在經曆了去年“8·11”及今年初的大幅波動後,盡管5月以來人民幣兌美元彙率再次出現了一輪較明顯的貶值,但國內及海外市場未見恐慌情緒,表明市場參與者的彙率預期趨於理性。

短期謹防波動加大

市場人士指出,當前市場麵臨的不確定性因素較多,美元等避險貨幣若繼續上漲,短期仍可能繼續施壓人民幣表現,投資者應謹防外彙市場波動風險。

6月15日,人民幣兌美元彙率中間價再次大幅下調210點至6.6001元,刷新2011年1月以來的低位;在岸人民幣兌美元開盤即跌破6.6元,並創逾5年新低。

在分析人士看來,央行此次大幅下調人民幣中間價並非意外之舉。端午節後,受英國退歐風險上升等因素影響,市場避險情緒劇增,全球金融市場波動顯著加大,人民幣彙率也由此再度承壓。此外,中國5月經濟數據回落和MSCI三拒A股,短期內造成投資者對人民幣信心不足。

麵對人民幣再創階段新低,後續彙率貶值風險是否可控?對此,主流機構仍持肯定態度。市場人士指出,一方麵,今年以來,人民幣彙率中間價的整體波動呈現出隨行就市的特點,央行對於短期彙率的幹預力度有所減弱,這顯示出目前人民幣彙率波動仍在可控範圍內,也表明我國彙率市場化改革正在加快;另一方麵,盡管5月以來人民幣兌美元彙率經曆了明顯貶值,但國內及海外市場表現“淡定”許多,市場參與者的彙率預期趨於理性,表明彙率波動“眩暈症”顯著減輕。總的來看,人民幣雖然仍有貶值壓力,但貶值幅度可控。

避險情緒令人民幣承壓

在隔夜美元指數繼續上漲的背景下,6月15日,境內銀行間外彙市場人民幣兌美元彙率中間價下調210基點至6.6001元,跌破月初創下的逾五年低位6.5889元,為2011年1月以來的新低。

央行此次大幅下調人民幣中間價並非意外之舉。市場人士指出,此前的端午小長假期間,因英國脫歐風險上升、全球經濟增長憂慮加重等,海外市場避險情緒再次升溫,美元指數連續反彈,新興市場貨幣普遍承壓。此外,中國5月經濟數據回落和MSCI三拒A股,也造成投資者對人民幣信心不足。

6月23日,英國將舉行全民公投選擇是否脫離歐盟。ORB最新民調顯示,支持退歐的受訪對象占比55%,而支持留歐占比僅45%,英國脫歐風險上升引發全球風險資產劇烈調整,歐美股市和原油價格大跌,避險資產美元、黃金持續上漲,德、英、日本利率皆創下曆史新低。

“對金融市場而言,英國退歐最直接的衝擊是全球避險情緒的升溫和英鎊、歐元等相關貨幣的貶值。”國泰君安證券指出,年初以來,全球金融市場整體上仍將英國退歐看作“尾部風險”看待,英鎊彙率並未出現趨勢性的貶值,在3月至5月甚至還出現過一輪明顯的升值。端午假期期間,市場對英國退歐的擔憂開始顯著升溫。這一方麵是由於公投日臨近,市場的敏感度提升,另一方麵是受部分不利民調數據的催化。這直接導致了全球避險情緒升溫,英鎊、歐元大跌,美元和黃金則呈“雙強”態勢。

在美元走強帶動下,離岸人民幣兌美元已出現較明顯貶值。據Wind數據,6月9日至10日,香港市場人民幣兌美元彙率累計下跌371基點至6.6036元,與在岸人民幣彙率的價差重新擴大至300基點以上。節後首個交易日(6月13日),人民幣兌美元彙率中間價與市場價雙雙出現大幅補跌。

人民幣市場彙率低開高走

節後三個交易日,人民幣兌美元中間價已累計下調408基點,並再度引發部分市場參與者對人民幣彙率貶值風險的擔憂。不過分析人士指出,由於人民幣彙率中間價形成機製更加透明、央行與市場溝通更加有效,盡管5月以來美元走強、人民幣對美元貶值幅度較大,但市場預期仍保持相對穩定,人民幣兌美元即期彙率整體也延續了過去一段時間的平穩表現。總的來看,盡管人民幣彙率短期仍有貶值壓力,但未來我國麵臨的資金外流及彙率貶值風險仍然可控。

從盤麵上看,6月15日,在前日夜盤6.60元關口已岌岌可危的情形下,在岸人民幣兌美元即期詢價交易開盤續跌至6.6020元,早盤最低下探至6.6047元,創五年半新低,此前盤中低點為2011年1月31日的6.6193元。不過,市場並未因此恐慌,隨後即期彙率跌幅一路收窄,截至16:30報6.5883元,反而較前日收盤價上漲22個基點。

香港市場方麵,昨日離岸人民幣兌美元繼續震蕩於6.60元關口之下,早盤一度觸及6.6157元的低位,但隨後開始震蕩上漲,截至北京時間15日16:30,離岸人民幣上漲90基點或0.14%,報6.6043元,盤中最高觸及6.6031元,兩地價差約為180基點。

分析人士指出,2月中旬以來,央行中間價始終遵循“前收盤價+夜盤一籃子貨幣變動”的規則,市場化程度已經顯著提高。按此規則,端午假期期間美元指數顯著反彈導致節後在岸中間價大幅下調,符合市場預期。與此同時,在經曆了去年“8·11”及今年初的大幅波動後,盡管5月以來人民幣兌美元彙率再次出現了一輪較明顯的貶值,但國內及海外市場未見恐慌情緒,表明市場參與者的彙率預期趨於理性。

短期謹防波動加大

市場人士指出,當前市場麵臨的不確定性因素較多,美元等避險貨幣若繼續上漲,短期仍可能繼續施壓人民幣表現,投資者應謹防外彙市場波動風險。

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